央行結(jié)構(gòu)性貨幣政策“有進有退” 一些新工具正醞釀中

　　中國人民銀行日前召開2023年金融市場工作會議，提出完善支持普惠小微、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等政策工具機制，精準(zhǔn)加強重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)金融支持。同時，人民銀行近期印發(fā)通知，延續(xù)實施碳減排支持工具等三項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。

　　去年以來，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具在穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤、支持實體經(jīng)濟等方面發(fā)揮了重要作用。展望今年，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將“聚焦重點、合理適度、有進有退”，一些新的工具也在研究醞釀中。

　　因勢創(chuàng)設(shè) 多種政策工具積極發(fā)力

　　澆筑、干燥、焙燒……新春伊始，福建華夏金剛科技股份有限公司的智能生產(chǎn)車間內(nèi)，升級改造5條的隧道窯生產(chǎn)線正全速運轉(zhuǎn)，呈現(xiàn)出一派新氣象?！霸诮ㄐ袃?yōu)惠貸款資金的支持下，我們正開足馬力趕訂單，全力沖刺‘開門紅’。”企業(yè)負責(zé)人林先生表示。

　　福建華夏金剛科技股份有限公司專業(yè)研發(fā)生產(chǎn)超耐熱陶瓷制品、超耐熱遠紅外陶瓷制品，被評為福建省“專精特新”企業(yè)?！爸萍计髽I(yè)，我們不僅要及時提供資金支持，還要盡量幫助企業(yè)節(jié)約融資成本?！苯ㄐ懈＝ㄊ》中衅栈萁鹑跇I(yè)務(wù)部副總經(jīng)理邱世斌表示，根據(jù)相關(guān)政策，該公司符合人行科技創(chuàng)新再貸款條件，建行福建省分行轄內(nèi)德化支行主動上門溝通，迅速完成了調(diào)查、審查、審批工作，及時提供1000萬元優(yōu)惠利率的流動資金貸款，助企解決了技術(shù)升級、擴大生產(chǎn)的現(xiàn)金流問題，一年為企業(yè)節(jié)約近40萬元融資成本。

　　從科技創(chuàng)新再貸款、設(shè)備更新改造專項再貸款、保交樓貸款支持計劃等階段性工具，到支農(nóng)支小再貸款和再貼現(xiàn)等長期性工具……截至2022年底，實施中和擬實施的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具已達15種，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額大約6.4萬億元。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，2022年以來，我國結(jié)構(gòu)性貨幣政策積極做好“加法”，因時因勢創(chuàng)設(shè)多種工具，使用頻率大幅增加，在穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤、支持實體經(jīng)濟等方面發(fā)揮了重要作用。

　　“結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具建立了激勵機制，把央行的資金與金融機構(gòu)對特定領(lǐng)域和特定行業(yè)的信貸投放掛鉤，發(fā)揮精準(zhǔn)滴灌實體經(jīng)濟的獨特優(yōu)勢，從而支持了經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)和最需要發(fā)展的領(lǐng)域。”中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟學(xué)與金融學(xué)教授盛松成表示。

　　精準(zhǔn)滴灌 撬動作用明顯

　　多個數(shù)據(jù)表明，通過結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)滴灌、杠桿撬動，包括科創(chuàng)、小微在內(nèi)的多個領(lǐng)域獲得更充足的資金支持。

　　階段性工具方面，人民銀行福州中心支行運用碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用再貸款、科技創(chuàng)新再貸款、交通物流再貸款等，引導(dǎo)金融機構(gòu)發(fā)放相關(guān)領(lǐng)域貸款610.5億元。長期性工具方面，央行營管部貨幣信貸管理處處長余劍介紹，由人民銀行營業(yè)管理部直接負責(zé)的長效工具，主要包括常態(tài)化的再貸款、再貼現(xiàn)額度，通過向金融機構(gòu)提供低成本資金，引導(dǎo)其重點支持科創(chuàng)、綠色、文化、鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域的民營小微企業(yè)。2022年累計投放資金超1500億元，是疫情前的3.1倍，支持市場主體近4萬戶。

　　結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具也切實降低了特定領(lǐng)域企業(yè)的融資成本。東方金誠高級分析師馮琳表示，以設(shè)備更新改造專項再貸款為例，其激勵措施首先體現(xiàn)在，銀行向客戶發(fā)放的相關(guān)貸款利率不得超過3.2%，而且中央財政在年底前還會有2.5%的貼息，由此，市場主體的實際貸款成本不高于0.7%。

　　“隨著內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜性不斷增加以及宏觀多重挑戰(zhàn)不斷加大，傳統(tǒng)貨幣政策工具的局限性愈發(fā)明顯。”國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員任濤表示，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有助于在內(nèi)外均衡之下，應(yīng)對各種可能出現(xiàn)的不確定性和宏觀多重挑戰(zhàn)，兼顧多重目標(biāo)實現(xiàn)，既能避免大水漫灌，又能有效提升貨幣調(diào)控能力。

　　有進有退 新工具正研究推出

　　人民銀行表示，下一階段結(jié)構(gòu)性貨幣政策堅持“聚焦重點、合理適度、有進有退”的原則。

　　郵儲銀行研究員婁飛鵬表示，在“聚焦重點”上，通過結(jié)構(gòu)性政策工具引導(dǎo)資金更多流向小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、制造業(yè)等領(lǐng)域；在“合理適度”上，結(jié)構(gòu)性政策工具調(diào)節(jié)并不能代替總量調(diào)節(jié)，需要根據(jù)總量情況，圍繞保持流動性合理充裕開展工作，既要積極支持合理融資需求，又要防止資金淤積和資金空轉(zhuǎn)；在“有進有退”上，階段性政策工具根據(jù)情況該退出的退出，該延續(xù)的延續(xù)，并且需要根據(jù)實際情況創(chuàng)新政策工具。

　　不難看出，今年結(jié)構(gòu)性貨幣政策在多個領(lǐng)域仍是“進”的階段。人民銀行近期印發(fā)通知延續(xù)實施碳減排支持工具等三項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示，政策延續(xù)不僅保證了資金支持的穩(wěn)定性、普惠性、持續(xù)性，也有利于推動設(shè)備更新改造、綠色發(fā)展等方面形成更多實物工作量。

　　另外，或有更多結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具推出。中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾此前在國新辦發(fā)布會上說：“最近我們在研究推出另外幾項結(jié)構(gòu)性工具，主要重點支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)運行，包括保交樓貸款支持計劃、住房租賃貸款支持計劃等?！?/p>

　　“退”的方面，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，長期來看，與疫情防控相關(guān)的部分階段性工具或?qū)⒅鸩酵顺觥！伴L期性結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具預(yù)計將繼續(xù)保持穩(wěn)定并在特定區(qū)域、特定領(lǐng)域有所傾斜，而階段性結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具則更強調(diào)短期目標(biāo)的實現(xiàn)，這類工具需要根據(jù)特定情況進行調(diào)整?！比螡硎?。

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報

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